6月1日，中国人民银行联合多部委连发三条重磅通知——《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》，进一步加大对小微企业的支持力度。有分析认为，这份政策“大礼包”可总结为“再延期”“给奖励”“直接买”，是对《政府工作报告》的具体落实。

特别值得一提的是，本次央行还创设了2个直达实体经济的货币政策工具：普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划。

创设普惠小微企业信用贷款支持计划

有效防范信贷资金脱实向虚

其中，普惠小微企业信用贷款支持计划，即直接购买小微企业贷款“新政”引起市场重点关注。

央行明确，自2020年6月1日起，通过货币政策工具按季度购买符合条件的地方法人银行业金融机构新发放的普惠小微信用贷款。符合条件的地方法人银行业金融机构为最新央行评级1级至5级的城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用社、民营银行。购买范围为符合条件的地方法人银行业金融机构2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，贷款期限不少于6个月。

其实，早在5月26日，中国人民银行行长易纲在接受媒体采访时便表示，将实施普惠小微信用贷款支持方案，通过创新货币政策工具，支持符合条件的地方法人银行业金融机构新发放普惠小微信用贷款，支持银行业金融机构提高信用贷款占比。

“这就是此前热议的直达实体经济的货币政策工具，这项政策的推出有利于促进金融机构进一步加大对普惠型小微企业的支持力度，在融资难、融资贵方面发挥积极作用，提高中小银行服务实体经济的能力。”民生银行首席研究员温彬表示。

“直接购买这个过程，按照已有的信息来看，银行按原金额还给央行，无需给央行支付利息，本质上是一个‘无偿使用’的流动性支持。”粤开证券首席经济学家李奇霖认为，直接购买小微贷款既能帮助降低银行的负债成本，补充银行流动性，也能激励银行增加对小微企业的贷款支持。同时，能有效防范脱虚向实，“释放多少流动性，实体经济就获得了多少流动性支持”。

根据上述文件的安排，央行通过货币政策工具购买上述贷款后，委托放贷银行管理，购买部分的贷款利息由放贷银行收取，坏账损失也由放贷银行承担。购买上述贷款的资金，放贷银行应于购买之日起满一年时按原金额返还。李奇霖认为，央行让渡了贷款资产收益的所有权，同时将贷款资产损失的可能性转移给了商业银行，实际是在给银行“让利”。温彬则表示：“坏账损失由放贷机构承担，夯实放贷机构承担普惠小微贷款风险责任，同时要重视第一还款来源，特别强调发放机构提高风控能力。”

落实“应延尽延”

预计延期政策可覆盖小微贷款本金约7万亿元

另一项货币政策工具——普惠小微企业贷款延期支持工具也被认为是对政府工作报告的落实。央行明确，两类企业可享受阶段性延期还本付息：

1.对于2020年6月1日至12月31日到期的普惠小微贷款(包括单户授信1000万元及以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款)，按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息。

2.对于2020年年底前到期的其他中小微企业贷款和大型国际产业链企业(外贸企业)等有特殊困难企业的贷款，可由企业与银行业金融机构自主协商延期还本付息。

具体来看，对于2020年6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款本金，银行业金融机构可通过贷款展期、续贷等方式，给予企业一定期限的延期还本安排。还本日期最长可延至2021年3月31日。对于2020年6月1日至12月31日普惠小微贷款应付利息，银行业金融机构应根据企业延期付息申请，结合企业受疫情影响情况和经营状况，给予企业一定期限的延期付息安排。贷款付息日期最长可延至2021年3月31日，免收罚息。

“今年年内到期的普惠小微企业贷款，均可以享受一次延期还本付息。只要普惠小微企业在申请延期的同时承诺保持就业岗位基本稳定，银行即对普惠小微企业贷款本息进行延期，做到‘应延尽延’。之前已经享受过展期政策的贷款也可以享受这一政策。预计延期政策可覆盖普惠小微企业贷款本金约7万亿元。”央行表示。

值得一提的是，为了鼓励地方法人银行对普惠小微企业贷款“应延尽延”，央行创设普惠小微企业贷款延期支持工具，提供400亿元再贷款资金，通过特定目的工具(SPV)与地方法人银行签订利率互换协议的方式，向地方法人银行提供激励，激励资金约为地方法人银行延期贷款本金的1%，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元。

市场化、普惠性、直达性

新型货币政策工具保证精准调控

与之前的再贷款再贴现等货币政策工具相比，此次新创设的普惠小微企业延期支持工具和信用贷款支持计划有何不同呢?央行表示，本次创设的两项货币政策工具有以下3个特点：

1.市场化：央行通过创新货币政策工具对金融机构行为进行激励，但不直接给企业提供资金，也不承担信用风险。

2.普惠性：只要符合条件的地方法人银行对普惠小微企业办理贷款延期或发放信用贷款，就可以享受人民银行提供的支持。

3.直达性：央行创新的这两个结构性货币政策工具将货币政策操作与金融机构对普惠小微企业提供的金融支持直接联系，保证了精准调控。

新网银行首席研究员则认为，央行此次创设的货币政策工具体现了三点精神：“一是综合施策，直接融资间接融资齐发力，大中小银行一个都不能少;二是强化对金融机构的考核评价特别是正向激励;三是减少货币政策传导环节，提高传导效率。”(唐柳雯)

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