在巨头环伺的生鲜市场，每日优鲜与叮咚买菜上月底相继赴美上市，却先后遭遇了破发及“瘦身”上市的窘境。不过到7月2日，两家公司的股价已经有所企稳回升。

实际上，自2005年易果生鲜成立以来，资本加持下的国内生鲜电商平台前赴后继征战不止，却依然未摆脱烧钱扩张的困境。如今面对社区电商的大举渗透，自营生鲜电商的格局变得更加扑朔迷离。

上市双双遇窘

北京时间6月25日晚每日优鲜在纳斯达克上市，总计发行2100万股美国存托股票(ADS)，发行定价13美元。

即便股票定价不算高，也难阻资本对“生鲜电商第一股”的抛售。开盘后每日优鲜随即破发，盘后继续下挫超8%，最终报价8.87美元，相当于一天之内跌了约三成。

而在叮咚买菜上市前夕，其紧急修订招股书大砍IPO规模，在原本发行规模远低于每日优鲜的情况下，再次将发行量从1400万股骤降至原目标约四分之一的370万股。

不过截至北京时间7月2日，每日优鲜股价已初步企稳开始上涨，叮咚买菜则呈现涨跌互现的局面。

作为生鲜行业的第一梯队，叮咚买菜与每日优鲜成立不过4至7年，却你争我赶融资多达十轮左右，持续亏损正是二者寻求融资与上市的动力所在。

记者注意到，叮咚买菜去年净亏损31.77亿元。而每日优鲜情况稍好，去年净亏损已收窄至16.49亿元。

前景依然可期

两家生鲜电商上市前后的遭遇，源于资本市场对其盈利模式与长远发展的忧虑。易果生鲜、妙生活、吉及鲜、许鲜网、小象生鲜、呆萝卜……近年来推出的知名生鲜电商品牌层出不穷。

虽然生鲜电商早被称作中国电商下一个万亿级市场，但却是创业赛道上的“烫手山芋”，无论国内外，这一行业的洗牌始终动荡且剧烈。

上世纪90年代紧步亚马逊后尘，全球首家生鲜电商Webvan在美国创立。虽然市值一度达到80亿美元，但它上市不过两年即宣告破产，业务单一是其重要败因。

综合业务的抗击打能力无疑更强，每日优鲜与叮咚买菜均不想被锁定于生鲜业务。每日优鲜创始人徐正表示，其致力于成为中国最大的社区零售数字化平台。艾瑞咨询数据显示，到2025年我国社区零售行业规模会增至15万亿元。

而叮咚买菜创始人梁昌霖则将自身定位于即时电商，并正在全力发展产地直采与前置仓配货模式。中投公司数据显示，中国即时电子商务市场到2025年会增至5118亿元。

纵观生鲜电商现状，如今很难挑出一家绝对的强者。为了与巨人共舞，每日优鲜推出智慧菜场业务。截至5月底，其已与14个城市的54家菜场签订运营协议，建立了自己的第二条增长曲线。在上市当夜，梁昌霖也披露，接下来叮咚买菜将从生鲜业务拓展至其他日用商品、预制菜等业务。

冲击下能否突围？

破发与被迫“瘦身”上市后，两位“种子选手”的未来发展备受瞩目。

据统计，我国每年饮食相关市场足有5万亿元上下，但至今未能涌现一家千亿元市值的生鲜电商龙头企业。

持续造血跨越盈利难关才能实现适者生存与长远发展。每日优鲜与叮咚买菜要直面的对手，如今又增添了巨头重金投入的社区电商。记者获悉，美团买菜、多多买菜、橙心优选、兴盛优选均将年度成交额目标锁定在了800亿元至2000亿元的体量。生鲜电商的用户争夺战会越来越激烈。

招股书显示，每日优鲜、叮咚买菜目前月均交易用户均已达800万上下。中国电商委主任苏军向记者表示，网购生鲜习惯仍在加速普及，未来会有更多消费者愿意从线上购买生鲜产品，生鲜赛道规模还会扩大，市场还会有更广阔的发展空间。

放眼国内外，破发或上涨也绝非衡量企业长期价值的唯一标尺。记者注意到，Uber、小米、B站上市当天即破发，Facebook上市后3天内大跌18%，美团上市3个月一度跌去四成市值，亚马逊、拼多多、阿里等大公司也都曾跌破发行价。

香颂资本董事沈萌向记者分析，新股破发等短期股价表现如何，与企业基本面关联度较低，而与投资者对企业估值判断，以及新股发行规模更密切相关。他表示，所谓股票破发就是坏公司，涨的就是好公司，这实际是种认知偏差，股价短期涨跌更多是投资者对企业估值的不同判断。

生鲜电商这桩生意还有很长的路要走。中国商业联合会专家委员会委员赖阳告诉记者，在优化供应链、提升运营效率与用户活跃度、降低损耗率和用户流失率等方面，每日优鲜和叮咚买菜这一对种子选手，还须持续发力“练内功”，尽快自我造血、壮大竞争实力。

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