饲料、饲养、屠宰、深加工、冷链物流为一体的全产业链模式在养猪巨头眼中“不香”了?7月5日，生猪养殖行业龙头企业天邦股份发布公告，拟出价12.5亿-15亿元转让水产饲料和猪饲料业务，转让后的资金将用于扩大养猪业务。在生猪价格下行的背景下，天邦股份此举是“拆了东墙补西墙”还是另有意图?

剥离饲料业务聚焦养猪

天邦股份在公告中表示，在水产饲料方面，公司拟向通威股份转让旗下水产饲料全部资产及业务;在猪饲料方面，双方将形成战略合作伙伴关系，公司向通威股份转让旗下猪饲料全部资产及业务51%股权。未来，公司将着力聚焦生猪养殖及动物源食品产业链打造。

值得关注的是，当前，生猪价格仍低于头部猪企的养殖成本线，生猪养殖业务处于亏损状态。中国农科院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇曾对中国商报记者表示，6月中旬，自繁自养的养殖户出栏一头120公斤商品猪亏损达到350元，外购仔猪养殖户亏损超过1400元。

受生猪价格下降影响，天邦股份的利润也面临缩水。根据财报，今年一季度该公司净利润为1.24亿元，同比下降74.21%，负债率达52.79%。

天邦股份转让饲料业务的行为引发外界关注。有猜测称，天邦股份此举因公司需要大量的资金来增加生猪存栏、扩张养猪规模、发展生猪屠宰及加工业务。那么，卖掉饲料业务得到的资金将全数用于养猪?中国商报记者向天邦股份求证，但截至发稿尚未收到回复。

天邦股份为何要在生猪价格下行时期剥离饲料业务、扩大养猪业务?一位生猪养殖行业分析师告诉中国商报记者，企业在生猪价格下降时扩产，是为了扩大在行业内的影响力和话语权。另外，企业增加养殖量、屠宰量也是为了实现从种源到食品加工的一条龙式扩产，为附加值更高的加工业务储备更多产能。

天邦股份也在公告中表示，未来公司将强化生猪育种、育肥技术及过程管控，不断降低成本，提高生猪出栏量、屠宰及食品加工能力及行业市场占有率，推动行业集中度提升。

饲料业务不赚钱吗

值得关注的是，今年以来，饲料市场生意红火，相关企业销售成绩亮眼。饲料行业信息网数据显示，6月上旬，饲料刚经历了一轮涨价，鸡料、猪料的涨幅多为75元/吨，鸭鹅饲料的涨幅多为50元/吨，水产料每吨则大涨500元。

在天邦股份的年度成绩单中，饲料业务也并未“拖后腿”。根据财报，去年该公司水产饲料和猪饲料销售总量为61.94万吨，同比增长30.57%;实现销售收入25.22亿元，同比增长25.29%。并且，天邦股份此前表示，要将公司打造为世界一流饲料供应链服务商和最具成长性动物营养综合服务商。在此前的公告中，天邦股份也详细规划了今年的饲料业务布局，欲推动饲料技术、采购、生产、销售全面无缝联动。

然而，在不到半年的时间内，天邦股份就决定转让饲料业务。在转让饲料业务的公告中，该公司表示，本次交易完成后十年内，公司实际控制人、公司及其关联方不再从事与水产饲料生产、销售相关的业务;本次交易完成后五年内，公司实际控制人、公司及其关联方不再从事猪饲料生产、销售相关的业务。

有投资者表示，若天邦股份卖掉猪饲料业务，每年增加的外购饲料的成本将高达10亿元。对此，天邦股份回应称，进行此次战略合作后，公司使用饲料的综合成本是更低的。将饲料业务转让给通威股份后，天邦股份所用饲料将全部通过合资公司，委托通威股份全资的、双方合资的或第三方饲料公司加工。若合资公司能降低加工费用，天邦股份会分享合资比例收益，如当前约定的结算价为140元/吨，若实际结算价降到行业平均110元/吨，天邦股份则向合资公司分享收益，实现更大效益提升。

同时，天邦股份认为，转让饲料业务是明智之举。天邦股份表示，战略合作后，其继续掌握配方核心技术的同时，还获得了近20亿元零成本的供应链融资。此次的战略合作模式，未来应该会成为大多数专业养殖公司饲料供应的一个优秀实践选项。

全产业链模式“不香”了？

一直以来，打造全产业链模式都被认为是企业规避生猪价格波动风险的绝佳手段。一位国内猪企屠宰业务负责人告诉中国商报记者，从食品安全性和成本控制方面来看，饲料、饲养、屠宰、深加工、冷链物流为一体的全产业链模式能够提升企业的抗风险能力，未来也会是行业的大趋势。

天邦股份此次转让饲料业务，或意味着其生猪养殖业务将进一步专业化，不再一味追求全产业链模式。根据其2020年财报，天邦股份猪饲料的毛利率在20%以下，卖掉饲料业务后，其或能在利润更高的肉制品加工业务上投入更多精力。这也并不是天邦股份第一次“瘦身”，今年3月，天邦股份就将动物疫苗生产业务打包出售。

另外，天邦股份在回复投资者时表示，出售饲料业务对公司来说也是在创新产业发展模式。天邦股份表示，公司资金还是非常充裕的，手上现金还有20多亿元。公司出售饲料业务，一是为了聚焦生猪养殖与食品加工业务，促使公司走向盈利能力更高的产业空间;二是为了整合行业资源，创新产业发展模式，实现强强联合优势互补;三是为了专业分工，实现错位发展。饲料营养配方等核心技术研究仍掌握在公司手中，把产业标准化程度较高的饲料加工环节交给行业中规模优势明显的大企业，能够确保成本、竞争力、产品的差异化和领先性。

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