休闲零食行业两大龙头企业三只松鼠和良品铺子几乎同时发布了半年报，而两家的半年报也均提到了婴童食品、全渠道等方面的布局。在火药味十足的零食江湖，两大巨头上半年的市场表现谁更胜一筹?

营收净利双增长

两大零食巨头今年上半年都实现了营收、净利润的双增长。

8月17日，三只松鼠递交了上半年成绩单。数据显示，今年上半年，三只松鼠实现营收52.6亿元，同比微增0.17%，实现净利润3.52亿元，同比增长87.32%。

8月18日，良品铺子公布了半年报。数据显示，今年上半年，良品铺子实现营收44.21亿元，同比增长22.45%，实现净利润1.92亿元，同比增长19.29%。

相对于去年，两大零食巨头的业绩均有明显改善。数据显示，去年全年，三只松鼠营收、净利润增速分别为-3.72%、26.21%;良品铺子营收、净利润增速分别为2.32%、0.95%。相比之下，两大巨头今年上半年的业绩增速都有所回升。

为啥两大零食巨头业绩都有所改善?快消行业分析师朱丹蓬对中国商报记者表示，去年同期受新冠肺炎疫情影响，两大龙头的消费基数较低，而今年疫情管控状况良好，对消费拉动明显。况且，春节期间消费者对坚果零食需求较大，上半年本就是零食消费的旺季。因此两大巨头业绩改善明显也在情理之中。

深圳中为智研咨询有限公司研究员张斐对中国商报记者表示，去年疫情的暴发对零食的供给端和需求端都产生了影响，今年上半年零食消费恢复正常。

瞄准婴童食品赛道

两大零食巨头都在半年报中强调了对婴童食品领域的布局，两大巨头几乎同时推出的小鹿蓝蓝和良品小食仙都取得了一定的“战绩”。只是，三只松鼠的婴童品牌小鹿蓝蓝今年上半年处于亏损状态。

三只松鼠半年报显示，今年上半年，小鹿蓝蓝实现全渠道营收2.01亿元。自去年6月19日上线至今，小鹿蓝蓝季度复合增长率达77%，投入产出比逐季提升，连续11个月稳居全网宝宝零食类目第一。不过，今年上半年小鹿蓝蓝亏损4848.89万元。

良品铺子半年报显示，今年上半年，良品小食仙品牌实现全渠道终端销售额1.8亿元，新开发上市21款新品，有多款明星产品，其中“你好棒棒”系列今年上半年全渠道终端销售额5748万元，销售占比31%。自去年5月良品小食仙品牌上市以来，良品小食仙旗下产品的全渠道终端销售额累计达4.08亿元，销量位居行业领先地位。

两大零食巨头几乎同时瞄准婴童食品赛道也是看中了其较大的发展潜力。恒州博智(QYResearch)发布的《2018年全球儿童零食市场研究报告》显示，预计2019年-2023年，儿童零食市场将以10%-15%的复合年增长率持续增长。

张斐对中国商报记者表示，在消费升级及三胎政策的大背景下，未来婴童食品将是重要的蓝海市场。一方面婴童食品标准更高，需要有独立的品牌运行，以区别于常规的零食品牌;另外一方面，婴童食品消费潜力大，消费价值高，父母的支付意愿高。

那小鹿蓝蓝缘何亏损?张斐认为，小鹿蓝蓝的广告投入较大，包括各平台的推广、动画制作以及主要的儿童终端渠道的进驻等，都增加了其营销成本;而良品小食仙，拥有自己的线下渠道，可以有效满足线下终端销售，且良品铺子整体成本管控能力也较强。朱丹蓬也认为，消费者从线上购买新品的代价很高，购买新品离不开线下的试吃、体验、感受等。而三只松鼠线下渠道还不完善，或影响了小鹿蓝蓝新品的推广。

重视全渠道布局

实际上，线上线下的全渠道布局早已被零食巨头们列为重中之重。

三只松鼠半年报显示，今年上半年，三只松鼠赋能新电商发展，拼多多渠道营收同比增长超360%，抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%;社区团购方面，公司已进驻美团优选、多多买菜、橙心优选等多个平台;线下渠道方面，公司投食店、联盟小店、新分销等渠道都实现了不错的增长。

良品铺子半年报显示，在线下渠道布局方面，今年上半年，公司新开直营门店和加盟门店共计207家，其中直营店59家，加盟店148家;社交电商渠道方面，公司聚焦抖音快手平台，持续深耕社交电商渠道运营，今年上半年，公司合作超1000位抖音快手平台的优质主播达人，累计完成6400余场直播;社区电商渠道方面，公司通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。

不过，从线上线下渠道的占比来看，良品铺子的渠道布局相对均衡。数据显示，今年上半年，三只松鼠线下渠道收入占比达30%，线上渠道收入占比达70%;而同期良品铺子线上收入占比为51.58%，线下收入占比为48.42%。

两者的经营模式谁更胜一筹?张斐认为，整体看来，未来良品铺子发展前景更好，原因有三个：一是良品铺子线上线下渠道布局合理，消费者认可程度较高;二是良品铺子产品矩阵比较合理，产品线丰富，市场竞争力较强;三是良品铺子综合成本管理能力较强，盈利能力更胜一筹。

数据显示，良品铺子近年来实行全品类发展战略，截至今年6月，良品铺子全渠道共有15个品类的1195个SKU。值得注意的是，良品铺子品类分布均衡，各分类占比不超过30%，相比之下三只松鼠坚果占比仍达到50%。

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