洋码头正加快奔赴资本市场。5月23日，北京商报记者从洋码头获悉，对于部分媒体爆料“已启动拆红筹架构，加快国内上市布局”一事，相关负责人回应称基本属实。从被传收购，到计划于国内上市，洋码头资本动作不断，上市路也一而再、再而三的改变。国际疫情对跨境供应链造成的持续不确定性，加快了行业的洗牌速度，也增强了老玩家的紧迫感。群狼环伺，弹药必须充足。

拆架构赴上市

洋码头传出考虑上市已经不是第一次。据部分媒体过往的报道，洋码头CEO曾碧波曾多次在公开场合表达了对国内资本市场的信心。他表示，未来即使洋码头要上市也不可能选择海外市场，我们持续看好中国的跨境电商市场，虽然处在中级阶段，但仍有下半场可以比拼。

5月23日，“洋码头已启动拆红筹架构，加快国内上市布局”的消息再度让行业看到了洋码头对资本市场的渴望。资料显示，红筹架构是指中国境内的公司(不包含香港、澳门和台湾)在境外设立离岸公司，然后将境内公司的资产注入或转移至境外公司，以实现境外控股公司在海外上市融资目的的结构。

据了解，由于A股上市的标准严格，部分无法满足盈利要求的创新型科技公司便会选择构建红筹架构赴境外融资上市。而红筹企业若是要回归境内资本市场上市，则需对红筹架构进行拆除，明晰股权，简化层次，从而方便证监会的监管。

投行从业人士何南野向北京商报记者分析称，拆除红筹架构，控制权落回国内，这是此前证监会对企业在A股上市的要求，虽然科创板有所放开，但是目前在A股上市，企业大多数还是会拆除VIE架构。

VIE架构，属于常见的海外股权架构中红筹架构的范畴。例如阿里巴巴、腾讯、京东、小米等企业均是采取该架构。

“如果保留VIE架构，境内公司与VIE公司是靠协议来进行约束的。境外股东在股权上并没有和境内有直接的控制关系，未来会有很大的不确定性。因此，在准备回归A股时，需要将VIE协议拆除，将境外的实际控制人及其他投资者股权平移回境内公司，将股权结构做实。”何南野解释道。

资本动作不断

在4月底，一家名为耀世星辉的美股上市传媒公司在官方微信公众号发布消息称，耀世星辉和洋码头境外实益权益主体YMT HOLDING LIMITED签署了合并意向书。耀世星辉拟以发行限制股份的方式收购洋码头100%的股权，届时，洋码头将成为耀世星辉全资子公司，其整体估值将由第三方评估公司根据洋码头审计的财务数据、成长性及其他综合因素确定。

在耀世星辉发布的消息中，董事长张兵表示，这次合并的交易细节正在逐步落实，在获得双方董事会批准后会及时向公众披露。

彼时，洋码头相关负责人则向北京商报记者回应称，目前诸多细节尚停留在初步探讨阶段。对于具体交易细节以及具体交易结构正在洽谈沟通中，并非媒体报道的收购或并购模式。双方将会积极探索多种资本及业务合作方式的可能性。

对此，一位资深业内人士向北京商报记者表示，两者表述不一致，可能是双方正处于利益博弈阶段，对于估值和收购还未达成共识。

从天眼查资料来看，洋码头已经获得7轮融资，最近一次是在今年3月获得数亿元D+轮融资，投资方为盛世投资。

急寻破围之道

“对于风投机构而言，洋码头的投资回报周期已经足够长，资本也急需通过上市来赚取自身投资带来的合理回报。”网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任张周平认为。

在外部环境维度，跨境电商在进出口供应链方面仍充满挑战。一位进口跨境电商平台的从业者向北京商报记者透露，因为国外疫情反复，目前在商品运输、供给方面仍存在限制。

贸易环境充满不确定性，更加考验企业对风险和成本的控制能力，部分企业在疫情中遭遇洗牌。在2020年8月，跨境电商西集网发布公告，停止了西集全球购APP、xiji.com、m.xiji.com的业务。其中，全球疫情导致的商品交付困难，航班数次被取消，海外仓库员工工作受困等对公司经营造成了严重影响。

除了保证供应链履约稳定，洋码头计划拓展1000家线下门店的目标，也需要充足资金加持。可见的是，跨境海淘业务几乎成为各类电商平台的标配或是发展重点。当前国内头部跨境电商企业如考拉海购、亚马逊海外购等也均背靠雄厚资本。

张周平认为，资本化是跨境电商企业发展的关键词，洋码头仍存在大量资金需求，因此上市可快速补充公司现金流，从而应对进口跨境电商激烈的竞争。

北京商报记者 赵述评 何倩

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