休闲零食龙头企业盐津铺子（002847.SZ）三季度净利润大幅下滑，股价也在半年内“腰斩”。

眼下，休闲零食行业集中度出现下滑，新品进入门槛降低，小品牌陆续崛起。纵观数家龙头休闲零食企业，分别在尝试增加市场投入、剥离非主营业务、回购股票、拓宽零食种类等不同策略，以继续在竞争激烈的休闲零食赛道继续站稳脚跟。在业内看来，创新、升级以及迭代是整个中国休闲食品乃至整个中国快消品行业都要去持续去做的，在当下的竞争格局下，线上线下一体化经营也尤为重要。

10月14日，休闲食品龙头之一的盐津铺子披露了2021年前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现净利润为7362.21万元至8362.21万元，同比下降55.64%至60.95%；第三季度公司预计实现净利润2500万元-3500万元，同比下降40.22%-57.3%。

在本次业绩预告中，盐津铺子将2021年和2020年进行比较，分析了利润下降的原因。盐津铺子坦言，2020年上半年疫情期间，商超渠道销售需求旺盛，销售收入基数较高，销售费用配比较低。2021年上半年公司在第二季度在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多(部分有冗余)，但渠道销售收入及渠道业绩未达预期高增长。

除此之外，原料方面，2021年，大豆油、棕榈油、奶粉、黄豆、鹌鹑蛋等部分原材料价格上涨幅度较大，导致部分产品生产成本上升。甚至在2021年9月中下旬，盐津铺子部分产能因限电原因未能及时供货而影响了部分货品销售，对9月份业绩及1-9月业绩有所影响。

从股价表现上来看，盐津铺子曾在今年4月站上过144.8元/股的高点，此后持续下跌至10月15日的56.1元，股价下跌约57%。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，相对于2020年来说，整个营商环境、消费环境得到了很好的改善。但至于盐津铺子利润下滑的原因，他表示：“除了成本上升，限电也有影响，但并不是像盐津铺子在公告里所说的这么大。目前来看，盐津铺子的产品核心竞争力在不断下探，其主打的烘焙产品红利已逐渐下滑。”

在盐津铺子发布半年报之际，还提到了社区团购的冲击。2021年半年度业绩预告，公司上半年预计实现净利润为4500万元–5500万元，同比下降57.68%-65.38%。公司表示低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响，商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。

不仅是盐津铺子。10月14日，在告别带来巨大盈利的子公司百草味一年半之际，好想你(002582.SZ) 也公布了表现不佳的业绩预告。公司预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润1750万元-2270万元，同比下降98.99%–99.22%；第三季度归属于上市公司股东的净亏损3250.77万元-3770.77万元，同比下降82.52%–112.88%。

好想你表示，一方面是由于公司2020年6月完成对郝姆斯（百草味母公司）100%股权转让，增加归属于上市公司股东的净利润约22亿元，导致上年同期基数较高。另一方面是由于2021年8月，郑州爆发疫情，公司在郑州的大部分专卖店临时闭店，对线下销售造成了较大的不利影响。此外，在郑州发生暴雨时，公司进行了捐赠，也产生了一笔支出。

实际上，今年在披露半年报之时，好想你的营收和净利就已出现大幅滑坡。2021年上半年，公司营收5.01亿元，同比下降79.84%；归属于上市公司股东的净利润为5521万元，同比下跌97.55%。好想你在财报中坦言，将百草味移出合并报表直接导致半年报中各项财务数据大不如前。

好想你此前曾表示，出售百草味的原因之一是希望回归枣类主业。但目前来看，好想你在出售百草味之后，短时间内难以单凭枣类主业为公司获取较高的盈利。二级市场上，好想你的股价也从一年前的13元左右跌至如今的不到9元。

值得一提的是，9月30日，两大零食巨头良品铺子(603719.SH)、三只松鼠(300783.SH)均遭大股东减持。高瓴系股东拟合计减持良品铺子不超过6%的股份；IDG旗下基金拟合计减持三只松鼠不超过6%的股份。两大资本的退出在二级市场也产生了波澜，节后的第一个交易日10月8日开盘后，两公司一度跌超8%。

良品铺子（603719.SH）虽然在今年上半年的净利润较去年有所增长，但除了股东减持还面临着公司回购股份的局面。10月9日，良品铺子表示，截至2021年9月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份约302万股，占公司总股本的比例为0.75%，购买的最高价为人民币35元/股、最低价为人民币31.35元/股，已支付的总金额约为9983万元。

不过，良品铺子眼下仍在继续加码儿童零食赛道，继去年率先上架儿童零食小食仙系列后，9月17日又投资新成立了武汉良品儿童食品有限公司。

对于当下休闲零食的竞争格局，太平洋证券在研报中分析道，目前行业集中度出现下滑，主要原因是直播带货等营销模式兴起，新品进入门槛降低，小品牌陆续崛起。长期来看，三只松鼠、良品铺子等龙头资金及资源优势仍在，伴随线下销售回暖，集中度有望持续提升。

朱丹蓬认为，在当下电商尤为发达的竞争环境下，休闲食品企业应该坚持线上线下一体化经营、线上与线下资源互融共通，线上与线下短板互补的这样的发展趋势。“良品铺子、洽洽食品都是非常好的典范。特别是良品铺子，在去年疫情这么严重的时候，它的重心是在湖北和武汉的背景之下，他都能够取得好的一个业绩，就是基于我刚才说的那三点。”

此外他还提出，创新、升级以及迭代是整个中国休闲食品乃至整个中国快消品行业都要去持续去做的。他举例道：“在2020年初的时候，洽洽食品把他的‘小黄袋每日坚果’也进行了升级，加入了益生菌。整体来说，让它的每日坚果这个品类得到了高速的发展，因为当时来说整个中国做每日坚果的企业超过300家，这也就说明了创新、升级以及迭代是整个行业未来的一个趋势。”

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