8月3日9点，中邮理财邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期（下称“添颐·鸿锦1期”）养老理财产品正式起售，成为养老理财产品第二批试点机构中的首期产品，计划募集规模为30亿元。

据了解，产品上线初期认购火爆，仅发售一小时认购额就达到20亿元，一天认购额已经接近上限。

从产品设计特点来看，添颐·鸿锦1期起购门槛从前期既有产品的1元起购变为1分钱起购，业绩比较基准为5.8%～8%。根据业内人士预测和试点机构理财经理反馈，部分其他第二批试点机构的新发产品也值得期待。

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有养老理财产品认购门槛降至1分钱

此次添颐·鸿锦1期发售范围为北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆、成都、长春、沈阳、青岛10个试点城市。

今年3月，养老理财试点由“四地四机构”扩展为“十地十机构”，其中试点机构新增了交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财和信银理财6家理财子。此次添颐·鸿锦1期也成为第二批试点机构的首期产品。

从销售反馈来看，投资者的认购热度和理财经理的推荐热情均有明显回升。此前一季度，因为股市和债市的波动，大量理财产品净值回撤，当时有理财经理劝诫投资者，考虑到市场波动较大，建议谨慎投资。而此次邮储理财新品上线，不少理财经理提示行情火爆，建议提前锁定资金。有机构人士表示，在市场整体震荡情况下，养老理财打出的普惠、稳健等标签或更能吸引投资者，相比市场其他理财产品优势明显。

记者从产品说明书看到，添颐·鸿锦1期与前期已发行养老理财产品大同小异，为R2（中低风险）等级的5年期固收类产品，计划募集规模为30亿元，募集期限为8月3日～8月18日，业绩比较基准为5.8%～8%。单个个人客户持有金额与其他产品合计不得超过300万元。

不同的是，从工银理财、建信理财、光大理财、招银理财4家首批试点机构所发产品来看，多数产品为1元起购，此次邮储理财产品认购门槛直接降至1分钱。另外在收费方面，既有产品针对持有时间较短、符合提前赎回条件（一般为罹患重大疾病和购房需求）的客户多数会收取一定赎回费，添颐·鸿锦1期则统一“暂不收取赎回费用”。

资产配置方面，该产品投资于固收类资产不低于80%，权益类资产和金融衍生品类资产不超过20%，与既有产品类似。在投资策略方面，添颐·鸿锦1期采用CPPI（固定比例组合保险）策略，通过计算组合的安全垫积累来确定权益资产的仓位，并确定权益配置占比的上限，可更好拉动产品预期收益。

中信证券研究部组合配置团队指出，目前养老理财产品的投资策略主要以股债恒定比例策略、CPPI策略、目标风险策略为主，结合海外经验来看，预计未来国内养老理财产品也将逐步加大目标日期类策略的探索。

整体来看，添颐·鸿锦1期延续了养老理财稳健性、长期性、普惠性的产品特点。普益标准在最新研究中指出，展望未来，养老理财产品也将不断通过产品设计继续强化这三大特性，具体可从以下方面着手：一是秉持长期投资理念，强化环境、社会和公司治理（ESG）策略，加强对国家战略发展重点领域的资产配置；二是丰富产品功能，细化养老理财需求；三是发挥综合化优势，与养老产业深入融合；四是逐步拓宽范围，惠及不同年龄层客群。

一大批新产品值得期待

根据中国理财网数据，自2021年12月6日首批养老理财产品开始募集至今，已经有6家试点机构（包括合资试点机构贝莱德建信）累计发行33只养老理财产品。据银保监会新闻发言人、法规部主任綦相日前在国新办发布会上透露，截至今年5月末养老理财认购金额就已超过600亿元。

另据中信证券研报统计，截至7月22日，28只存续养老理财产品中，招银理财有存续产品3只，其存续规模约为243.8亿，位列第一；其次是建信理财存续产品10只，存续规模约189.9亿元，工银理财和光大理财存续产品各有7只，产品规模略低。

另从投资类型维度来看，养老理财中固定收益类产品有20只，存续规模509.1亿；混合类产品8只，存续规模76.3亿元。

从试点规模上限来看，扩容后的养老理财试点规模整体提升至2700亿元，其中新增的交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财、信银理财6家试点机构的募集资金上限为100亿元，首批工银理财、建信理财、光大理财、招银理财4家试点机构规模上限从100亿元提升至500亿元。

以此计算，多数理财子公司还有较大试点空间，其他尚未发行产品的5家试点机构尤其值得期待。

早在扩围之初，新入围的交银理财就披露了新发产品设计方案，表示将根据“已老”和“未老”客群特色提供差异化产品，同时兼顾长期性、稳健性、普惠性等养老理财属性，设计产品满足5年期以上产品期限、1元起售、费率低于其他理财产品等特点。

中银理财和信银理财也纷纷表态，中银理财称正在根据监管要求进行养老理财产品的研发和报备工作；信银理财则披露，公司前期已在制度保障、团队搭建、产品设计与系统支持等各方面进行准备，将尽可能早地为理财客户上线优质且具有特色的养老理财产品。

收益方面，养老理财产品整体表现较普通理财产品更为稳健，尤其在一季度市场下跌行情中较好地控制住了回撤。中国理财网数据显示，目前已发行产品净值均保持在1以上。以2021年底成立的四只养老理财产品为例，从中位数来看，2022上半年年累计收益2.32%，折算年化收益约为3.4%~5.7%。

虽然养老理财产品整体控制住了较优收益，但相比业绩比较基准仍有差异。有机构分析，要达到4.8%~8%的预期收益率，未来养老理财产品对权益类的资产配置比例有望提升，非标资产在规定范围内也有发挥空间。

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