医疗大健康作为市场最为关注的投资赛道之一，早期医学成果转化对产业发展至关重要。而这其中，市场因素赋能的影响愈加凸显。在8月15日举行的第一财经2022资本市场高质量发展论坛上，资本、技术、产业园区等多方，就围绕资本助力技术成果源头创新展开了深入讨论。

多位嘉宾均表示，我国医药生物产业正处在从初期仿制向真正自主创新的发展黄金期，核心动力来自于科研院校、医疗机构，但政策支持和资本参与的力度都明显提升。“进一步推动成果转化，要明确权益分配机制，提高临床医生的积极性，同时也要做好技术专利等知识产权的保护”。

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成果转化价值如何评估

近年来，一系列技术成果转移政策发布如《关于全面推进卫生与健康科技创新的指导意见》《关于加强卫生与科技领域成果转化转移工作的指导意见》等，从顶层设计上支持源头创新。

资本等市场化要素的参与程度也不断加深。公开数据显示，2021年我国一级市场医疗健康行业的投融资交易数量有1577件，交易金额接近4000亿，平均单笔交易金额已达2.5亿。而从平均融资金额来看，生物技术和制药为49.3亿，互联网医疗为31.8亿，医疗器械及硬件为23.2亿。

在圆桌论坛上，第一财经总编辑杨宇东首先发问，医学成果转化的环境是否成熟、成果转化如何精准估值？

杏泽资本创始合伙人刘文溢表示，从初期仿制逐渐过渡到真正的自主创新，我国生物医药产业正处于一个黄金期，自主创新的源头则来自于科研院校、医疗机构，“但下一步也要在权益分配机制上得以明确，让临床医生更具有积极性，同时，保护好技术专利等知识产权。”

幂方健康基金合伙人喻晶认为，科研院校、医疗机构的专家日常工作已足够繁重，因此，能否将“转化”作为其业绩考量是决定性一步。后续，成果转化项目的评估、临床医生以现金还是股权方式组建团队，都值得关注。

上海环上大科技发展有限公司总经理、上海市技术转移协会副会长李宇阳则表示，对于项目的价值评估，既要考虑其经济价值，也要考虑到其社会价值，“市场价值是随着技术推进、资源嫁接而不断变动的。”

上海整形医学产业创新研究院理事、医疗成果产业化负责人刘鑫表示，从市场的角度，技术成果解决了什么需求、是突发性、偶发性还是普遍性需求，都会影响成果估值。其次，比照市场同类产品，是否具有替代意义对产品估值也非常重要。“再从项目团队角度来看，项目中临床医生是否全职、管理者是否懂市场运作、团队股权结构和制度设计是否合理完备，都影响着投资人的判断。”

“医工交叉”下的人才培养

有论坛嘉宾就指出，比起在组织架构上设立科技成果转化的团队和平台，真正市场化的技术转化知易行难；如何让源头创新人员放弃稳定的工作岗位和环境，激励制度和交叉培养机制非常重要。

“正因为医学成果转化的全链条要经历技术、管理、商业化、产品化等环节，每个环节都需要涉及专业领域的复合型人才。”杨宇东强调，成果转化过程中产业配套必不可少。

刘文溢建议，从政策层面来说，要继续鼓励医生创新和医疗机构成果转化，在实践中去推动医学成果转化的步伐。其次，要逐步引入资本，资本会筛选更有市场竞争力的这些项目，有利于整个产业的长足发展。再次，对于这一领域的投资要抱着长期主义的心态；既要关注短期技术转移的金额、数量，但更重要的是，要长期去观察到底哪些技术最终能转化成具有临床意义的产品，更好地造福老百姓。

“下阶段，我们要从导向上进一步鼓励医院、高校教授和科研人员不断创新，也需要将创新成果纳入最终的职称评价、绩效考核体系内，以此来不断释放他们的科研潜力。另一方面，也希望从监管上多一些松绑，流程性事务能够更加高效和通畅。”李宇阳则表示，源头成果转化也具有一定风险，这需要成熟的风险补偿机制的介入，来给到科研人员更多保障。

刘鑫也表示，实质性的成果转化，仍然需要市场化平台介入，帮助来解决从技术到产品、从产品到企业、从企业实现资本化的过程。由于医疗机构的许多成果都偏早期，因此，如何针对成果早期进行谨慎评估、规避风险，这需要更多的分析与调研作为基础，才能将“从技术到产品”的这一段顺利做完，再交给企业往更后端去推进。

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