截至1月31日晚间，猪板块2022年业绩预告基本披露完毕，正邦科技（002157.SZ）成为唯一一家亏损超百亿的上市猪企，这也引起了深交所的关注。

正邦科技前脚刚发布业绩预告，深交所的关注函便在当晚发出。深交所在关注函中要求该公司，进一步说明报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、肥猪提前出栏导致均重严重偏低等具体情况，包括但不限于发生原因、发生时点及持续时间、公司已经采取或拟采取的应对措施（如有）等。

正邦科技公告显示，预计2022年净利润亏损110亿元-130亿元，以及计提资产减值准备共计30亿元至40亿元等。

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目前，生猪板块2022年业绩预告基本披露完毕，整体业绩表现可谓“冰火两重天”。头部企业牧原股份、温氏股份均扭亏为盈，而踏错节奏的正邦科技面临被“*ST”。

两年亏300亿，深交所追问正邦科技仔猪死亡率为何偏高

2022年可能将是正邦科技成立以来的大转折：净利润连续两年亏损超百亿，净资产亏至负数面临退市风险。

业绩预告显示，由于出栏规模大幅下滑，正邦科技预计2022年净利润亏损110亿-130亿元，扣非后净利润预计亏损95亿-115亿元，预计截至2022年末净资产为-84亿元至-64亿元。同时，正邦科技对期末生猪存栏、固定资产及在建工程计提减值准备，共计损失30亿-40亿元。按照预告净利润亏损下限计算，2021年-2022年，公司归母净利润亏损高达298亿元。

2022年，正邦科技共计销售生猪844.65万头，销售收入89.54亿元。其中，仔猪销售347.88万头，销售收入17.05亿元，商品猪销售496.77万头，销售收入72.49亿元。仔猪销售毛利亏损约5亿元、商品猪毛利亏损约40亿元。

对于卖猪亏损的原因，正邦科技称，仔猪毛利亏损主要受撤场淘汰怀孕母猪的影响及公司资金不足影响后续育肥，仔猪压栏导致仔猪死亡率偏高；商品猪毛利亏损是因为公司迫于资金压力，提前出栏体重较低的肥猪，导致育肥阶段料肉比、存活率等饲养成绩较差。

正邦科技还称，饲料板块销量和营业收入较上年同期均下降60%以上，也处于亏损状态，公司还对部分资产进行报废处理，同时对生猪存栏等计提减值准备，共计损失30亿元至40亿元，上述两项也是导致业绩巨亏的原因。

深交所要求正邦科技进一步说明仔猪压栏导致死亡率偏高、肥猪提前出栏导致均重严重偏低等的具体情况，包括但不限于发生原因、发生时点及持续时间、你公司已经采取或拟采取的应对措施（如有）。

关注函还要求正邦科技，说明截止2022年末持有相关生物资产的具体情况，以及多次向控股股东以1元作价出售子公司股权的交易进展情况。

为了走出困局，正邦科技此前已经启动重整。公告显示，1月30日，公司收到控股股东正邦集团及江西永联实质合并重整管理人发来的通知，南昌中院拟定于2023年2月9日上午9:30召开第一次债权人会议。

身背百亿负债，正邦科技的可转债也被连续下调评级。根据公告，由于正邦科技的再融资能力进一步下降，流动性压力进一步加大，东方金诚信用评级委员会决定下调正邦科技信用等级为BB-，评级展望维持为负面，同时下调“正邦转债”的信用等级为BB-。

周期来回磨底拉大上市猪企基本面差距

从已披露的上市猪企业绩预告来看，受益于去年四季度猪价阶段性大幅上涨，不少猪企2022年实现净利润扭亏为盈。

牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品、正邦科技5家猪企曾被市场视为板块头部公司，周期多次探至亏损底，拉大了各家猪企间的差距。

具体来看，牧原、温氏齐头并进、养殖业务均实现盈利。“猪茅”牧原股份2022年营收突破千亿元、净利润超百亿元。公司预计2022年实现营业收入1220亿元-1270亿元，上年同期为788.9亿元，实现净利润120亿元-140亿元，全年共计销售售生猪6120.1万头，同比增长52%。

温氏股份实现业绩扭亏，公司预计净利润盈利48亿元-53亿元，上年同期为亏损134.04亿元。2022年，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）1790.86万头，同比增长35.49%，销售肉鸡10.81亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比下降1.83%。

新希望养猪业务是否实现盈利尚是未知数。根据公告，公司预计2022年扣非后归母净利润为盈利0.5亿元–亏损1.5亿元，这主要是因为新希望投资的民生银行（600016.SH）2022年业绩尚未公告。

天邦食品也出现类似情况，公司预计扣非后归母净利润亏损3.7亿元-5.7亿元，因报告期内出售子公司股权产生投资收益14.5亿元，推动归母净利润扭亏为盈，预计为9.5亿元-11.5亿元。

对于养猪业务续亏，天邦食品解释，公司预计2023上半年猪价仍将处于较低水平，在2022年末计提了相应存货减值准备。同时，公司自建的先进屠宰分割产能于2022年6月份正式投产，食品业务仍处于战略转型调整阶段，产能利用率仍有待提升。

小市值猪企在本轮周期中的扩产步伐不断加快。唐人神（002567.SZ）、天康生物（002100.SZ）、华统股份（002840.SZ）等猪企均在2022年实现净利润扭亏。

进入2023年，1月份猪价涨跌互现，尤其是春节之后猪肉需求量迅速下滑，猪价也迎来了暴跌的行情。中国养猪网数据显示，1月31日，全国生猪（外三元）价格跌破15元/公斤，报14.67元/公斤，较昨日（15.10元/公斤）下跌了0.43元/公斤。

养猪全行业再度陷入阶段性亏损，新一轮周期将于何时实质性开启或是2023年猪板块的最大看点。

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