现如今，做服装的、搞房地产的、养猪的企业，都开始布局新能源了。

在国内的服装市场，很多企业面临竞争压力过大、增长难的问题，因此部分企业将新能源视为重新振作起来的一条出路。

杉杉股份(600884.SH)是服装界转型新能源的杰出代表，十几年前就早早布局新能源，如今成为了国内锂电负极材料的龙头企业，2021年营收突破200亿，与很多传统服装品牌企业甩开了距离。

(相关资料图)

原名宝峰时尚的“拖鞋大王”——金阳新能源(01121.HK)去年也全力进军光伏领域，其成功开发了单晶铸锭柔性异质结太阳能组件，并获得了数家企业的单铸硅片订单。

进入2022年，老牌男装企业红豆股份(600400.SH)紧跟杉杉股份和金阳新能源脚步，宣布进军锂电池市场，股价随之闻风起舞。

尽管市场上有质疑红豆股份“蹭热度”、“内幕交易”的声音，但红豆股份的股价似乎并未受影响。4月底至今，红豆股份股价累计大幅上涨近100%，市值重回百亿上方。

“进展神速”的新能源转型

在介绍红豆股份转型新能源之前，我们先理清此次转型的相关企业的关系。

红日风能：今年5月6日由红豆集团、红豆股份和红日新能源共同成立，目前红日风能前三大股东分别为红豆股份、红豆集团及通用股份(6015500.SH)，分别持股68%、20%及7%；

红豆集团：红豆股份的控股股东，持有红豆股份68.37%股权；

红豆新能源：与红豆股份及通用股份均为红豆集团的控股子公司。

资料显示，红日风能经营范围的一般项目为：风机、风扇制造；发电机及发电机组制造；陆上风力发电机组销售；风力发电机组及零部件销售；发电机及发电机组销售；电力行业高效节能技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等。

红日风能成立后，经过了几轮股权变更。在5月27日，也就是红日风能成立20余天后，红豆股份才向市场披露了红日风能公司的存在，在公告中表示放弃了红日风能的股权优先受让权。

而在7月8日，红豆股份以“零元购”受让红豆集团持有的红日风能38%股权。至此，红日风能成为红豆股份的控股子公司，其兄弟公司通用股份为红日风能第二大股东。

将红日风能收入囊中后，红豆股份马不停蹄剑指新能源。红日风能这位刚出生几个月的“新兵”，也要出场了。

根据红豆股份7月15日的公告，红日风能在6月22日明确了要干两件“大事”：

1）与超壹动力(成都)新能源科技有限公司(以下简称“超壹动力”)投资设立项目公司，在集宁区白海子片区建设3GW大功率固态锂电池智能制造项目，项目总投资约15亿元。其中项目公司由红日风能和超壹动力分别持股90%及10%；

2）与联合体作为风光发电项目专业服务商，承接乌兰察布市集宁区2GW风力发电和储能项目的EPC工程。

根据公告，锂电池项目计划于2022年8月份开工建设，于2023年投产；二期工程将于2024年全部达产。锂电池项目完工达产后，预计每年可实现销售收入45亿元，预计实现税收3.6亿元左右。

从成立，到股权变更，再到订协议投资15亿的锂电项目，红日风能仅仅用了两个多月时间，并且公司至今尚未展开经营活动。同时，锂电项目计划在今年8月开建，距离现在也只有约半个月的时间。

不得不说，作为新能源门外汉的红豆股份，新能源转型的操作极为神速，让外界认为其已万事俱备的感觉。

但红豆股份此次新能源转型，有些许疑惑需要我们去思考：与新能源无甚关联的红豆股份，突然间便布局锂电项目和做新能源工程承包商，是否有竞争优势？有无蹭热点的嫌疑？

在锂电池制造项目以及工程承包项目上，红豆股份其实并不是单干。锂电池方面，红豆股份有搭档超壹动力；工程承包项目上，有其他企业与红日风能肩并肩搞建设。

根据公告，在本次30GW的锂电池项目中，超壹动力的作用是负责项目的知识产权(专利)授权、技术支撑、技术升级和服务。

但超壹动力与红日风能一样，也是新能源市场的一位“新生”。资料显示，超壹动力在今年2月底成立，经营范围包括电池制造；电池销售；工程和技术研究和试验发展等。

超壹动力有三大股东，分别为北京超壹动力新能源科技有限公司、宁波兆坤佳泰商务信息咨询有限公司和四川大唐能源投资有限公司，分别持股40%、40%及20%。而北京超壹动力新能源科技有限公司也是一位“新生”，其在今年1月底成立，注册资金2222万元。

因此，红豆股份和超壹动力在锂电池项目上都将是摸着石头过河，或许没有技术储备、没有项目经验和资源优势。而项目要在半个月左右后能否顺利开建，两年时间能否全部投产，是需要打上问号的。

因此，红豆股份公告一出，就引来了上交所的问询函。

在问询函中，上交所对红豆股份列出了几大疑问：项目建设、生产制造的技术储备来源，相关技术或专利是否被公司持有？公司目前的技术人员储备情况，相关人员的任职经验，工作成果等？超壹动力实际控制人包括其持有的主要资产、技术或专利、任职情况等情况？

同时，红豆股份的资金潜在问题也引起了上交所的关注。根据红豆股份2022 年一季报，公司货币资金余额9.13亿元，相关项目总投资约15亿元，额度较大，公司称项目公司目前尚无具体资金安排。为此，上交所对此的关注是：大额投资是否会对公司未来主营业务的生产经营产生影响，并充分提示风险。

蹭热度出货？多家私募基金提早进入前十股东阵营

红豆股份的股价在5月初开始扶摇直上，彼时正是红日风能成立的时间。

股价经历了多年的下探后，红豆股份终于依靠新能源挽救了颓势的股价，成为资本市场中“跨界新能源就涨”的典型企业。

股价飙升的背后，有两个疑问成为市场存在“蹭热度”声音的原因：

一、控股股东向红豆股份0元转让红日风能股权，以做善事之举吸引资金入局？

二、除了红豆集团，公司前十大流通股股东中已几乎被私募基金霸占，而今年一季度新进的私募基金背后有公司控股股东的身影，是为出货之用？

上图所示，在2021年，红豆股份前十大流通股股东中新进了两只私募基金，私募基金数量占了前十大流通股股东的一半。到了2022年一季度，又有两只私募基金进入，而且是以大额资金进入后直接成为公司第二大和第三大股东。而在2021年之前，鲜有私募基金能进入红豆股份前十大流通股股东名单。

根据财华社观察，在纺织服装头部上市企业中，极少企业的前十大流通股股东中出现私募基金的身影。

而2018年以来经营业绩持续下滑的红豆股份，为何在公司进军新能源市场前突然间获得如此多私募基金的青睐？难道是这些私募基金提前获知了公司要转型新能源的消息？

在今年一季度新进的两只基金，分别为启元领航1号私募证券投资基金和宽投天王星26号私募证券投资基金。值得留意的是，宽投天王星26号私募证券投资基金正是由红豆股份控股股东一致行动人全资持有。

在今年3月份，红豆股份控股股东一致行动人周海燕、顾萃、刘连红及周耀庭通过大宗交易方式将持有的24,422,546 股公司无限售流通股(占公司总股本的1.06%)转让给了宽投天王星26 号。在此次股份转让前，上述四人增加宽投天王星26 号为一致行动人。

不得不说，此番股价飙升后，包括宽投天王星26 号在内的多家私募基金收益率颇为理想。而控股股东通过宽投天王星26 号，未来减持出货也将更加方便。

转型的背后：服装主业开了倒车

服装主业陷入下滑困境，亦是红豆股份瞄向新能源的一大原因。

红豆股份从生产针织内衣起家，后来将产品延伸至男装领域，产品线覆盖了西服、毛衫、衬衫和T恤等男装全域，同时还将职业装定制作为另一个主营业务。

除了服装业务，红豆股份曾还涉足房地产市场，不过2017年因地产业务经营业绩不佳而剥离出去。

剥离地产业务后，红豆股份的男装主业也并不好过。近些年来，随着服装行业竞争更加激烈，以及行业走过了高增长阶段，红豆股份盈利能力不断下滑，开起了“倒车”。

与头部男装企业相比，红豆股份失去了往日的风采。尽管近些年红豆股份往高端化领域进军，试图抓住国货崛起的契机，但战略升级并未能止住公司业绩的下滑。

2016年后，红豆股份营收持续下行，净利润规模则在2017年之后亦不断收缩。在2021年，红豆股份的营收降至23.43亿元，净利润仅为7000余万元。

毛利率方面，红豆股份的毛利率近些年在25%至31%之间，而海澜之家、七匹狼、报喜鸟等男装企业的毛利率水平均在40%上方，红豆股份的盈利能力显然弱于其他男装头部企业。

2021年以来，红豆股份加大了研发和销售力度，还推出股权激励计划，拟用三年时间将净利润增长率大幅提升260%。

不知跨界新能源赛道，以及加码男装主业的转型升级之路上，红豆股份能否依靠两条腿走路，寻回曾经的自己。

作者|遥远

编辑|May

标签： 杉杉股份