近来，国内疫情管控措施大幅优化，经济有望触底反弹。

(相关资料图)

新华社近日发文表示：最困难的时期已经走过。在12月8日，国家领导层表示：随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。

作为反映国民经济运行的先行指标，挖掘机市场已在国民经济复苏之前先行一步。

12月7日，中国工程机械工业协会公布的数据显示，根据对26家挖掘机制造企业的统计，今年11月销售各类挖掘机2.37万台，同比增长15.8%，增速创今年新高。

数据发布后，挖掘机概念股股价纷纷拉升。截至发稿前，中联重科(01157.HK)港股大涨5.21，A股股价涨幅稍逊，涨幅为1.70%；此外，三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)等股涨幅均超4%。

国内挖掘机市场回暖

我国挖掘机行业销售市场分为两种，一种是国内，另一种是出口。

我国11月的挖掘机销量市场，可概括为：国内销量回温显著，出口销量保持高双位数增长。

根据中国工程机械工业协会数据，11月国内挖掘机销售量1.44万台，同比增长2.74%，这是时隔20个月增速重回正值。而在8月份-10月份，国内挖掘机销量同比增速分别为-26.3%、-24.5%及-9.91%，下降幅度就已呈现出收窄的态势。

实际上，进入三季度以来，尽管全国多地疫情严峻，但政府出台了一系列稳增长的政策以及海外销量保持快速增长的态势，推动工程机械的平均开工率实现了逆势增长，促使我国挖掘机销量逐步回暖。

挖掘机指数数据显示，今年三季度我国工程机械单月平均开工率为64.76%，显著高于一季度53.98%的平均开工率。

这其中，挖掘机的单月平均开工率亦逐渐回升。今年10月，我国挖掘机开工小时数为102.1小时，出现环比连续增长。

在出口方面，我国挖掘机产品在全球市场具有较强的竞争力，过去旺盛的出口需求在很大程度上抵消了国内销量增长乏力的影响。

数据显示，在11月，我国挖掘机出口延续高增长，出口量为9282台，同比增长44.4%；1-11月出口98739台，同比增长64.9%。

浙江证券研报分析认为，在过去5年，国内挖掘机出口销量复合年均增长率达56%。如果对2022年挖掘机销量增速采取相对中性假设(-15%)，若挖掘机出口能维持50%的增长，则可对冲国内挖掘机销量31%的下滑。

基建及地产市场发力在即

基建与房地产行业的市场景气度高与否，直接影响到工程机械市场的整体需求，有资料显示，工程机械市场整体需求中基础建设与房地产占比综合超60%。

当下，我国基建与房地产行业正迎来政策红利。

我们先看基建。随着国内疫情的持续优化，政府不断推进积极的财政政策，以释放出稳经济大盘的效能。

中国债券信息网等公开信息显示，截至12月5日，前11个月地方债发行近7.3万亿元。其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，达到4.03万亿元，创下专项债发行七年来的新高。

地方债发行带动下，有助于为巩固经济回稳向上基础提供支撑，一批重大基建项目也正在加快冲刺全年目标。

据我的钢铁网不完全统计，11月，全国各地共开工5008个项目，环比大幅增长77.09%；总投资额约36206.1亿元，环比增长116.95%，同比增长35.53%。

此外，金融工具也在发力稳经济。央行日前发布的数据显示，截至2022年10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，有力补充了一批交通、能源、水利、市政、产业升级基础设施等领域重大项目的资本金。

房地产行业方面，最近，新一轮楼市调控启动，广州、厦门、青岛和天津等城市陆续出台优化限购政策、房贷延期还贷等调控举措。政策放松对于激发市场交易活力、促进住房需求释放，已起到积极的推动作用。

此外，房企正迎来政策暖春。上月底，中国证监会表示恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用以及积极发挥私募股权投资基金作用。

该政策对当前整个房地产市场的流动性将提供极大帮助，为地产企业带来的优势在于不会直接增加房企的负债规模，同时也依然可以为房企融资提供充足的渠道，为房企后续融资等创造了非常好的空间和机会。

随着房地产复苏预期向好，新基建提速及内销回暖及出口的快速增长，挖掘机市场景气度回升让不少券商持看好态度，这也一定程度上催化了二级市场挖掘机概念板块上涨的行情。

12月8日，浙商证券发布研究报告指，2022年12月国四标准切换，主机厂清国三库存，且国四设备价格更高，客户提前购机，对挖机需求产生扰动，行业Q4销量形成一定刺激作用。叠加2021年低基数影响，Q4挖机销量有望持续修复。

同日，渤海证券也发布研究报告指出，11月国内工程机械销量改善明显主要与国四排放标准切换下国三产品加速出清有关。该行强调，11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化五项措施，支持房地产市场平稳健康发展。未来关注政策宽松下房地产需求回升。建议关注工程机械龙头三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、徐工机械（000425.SZ），以及核心零部件生产商恒立液压（601100.SH）。

作者|遥远

编辑|effie

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