2023年春节以来，硅料价格出乎意料地强势上攻，引发市场高度关注。据最新价格显示，硅料飙涨至近25万元/吨，相比春节前均价反弹幅度超过40%。

而据行业预计，今年硅料产能增量或达百万吨以上，随着硅料产能的逐步释放，下半年硅料或进入过剩时代。全年看，硅料价格或呈现高开低走的趋势。

01上下游博弈：硅料价格阶段性反弹

(相关资料图)

对于硅料价格走势，很多人直呼“魔幻”。

回顾2022年，硅料价格从年初的8.8万元／吨扶摇直上，一度触及33万元/吨，在11月中旬出现跳崖式下跌，不到两个月时间跌破20万元／吨。

就在市场以为拐点到来之际，2023年开年，硅料价格又快速反弹，截至目前，已涨至25万元/吨，相比春节前涨幅超40%，走出“深V”行情。

通常而言，硅料阶段性市场价格是根据终端实际装机节奏、产业链各环节产能投产进度、开工率调整、库存消化程度等因素波动变化。

针对近期硅料价格的大幅反弹，有业内人士表示，主要得益于“需求” +“仓储”的支撑。节前，在上游硅料暴跌之际，中下游企业恐慌去库存，减少了硅料采购，导致硅料价格暴跌；节后，已空仓的硅片厂商开始复工，并扎堆采购原材料，导致近期硅料采购需求激增，也让硅料企业有了挺价的意愿。

同时，中信建投研报也称，3月是硅料厂安排检修的高峰期，届时供应量会存在一定减少，在这样的预期下，加重行业挺价情绪。

02硅料价格下行趋势未变

在这种背景下，业内人士普遍预计，随着硅料产能逐步释放，产业链发展不平衡的局面会很快破解，现阶段出现的反弹将难以持续。全年看，“降价”或将成为2023年光伏行业的一大关键词。

从眼下各大硅料厂商的产能扩张情况来看，下半年或是关键节点。

硅业分会最新报告，继2022年12月中国硅料产量创下9.67万吨历史新高后，2023年1月又创下10.14万吨新高，预计一季度硅料月均产量将超过10.5万吨，预计今年二、三季度产业链各环节供大于求的局面将开始凸显。

据硅业分会保守估计，2023年全年国内硅料产量在135万吨左右，硅片约525GW，与终端350GW的需求相比，硅料和硅片这两个环节整体处于供大于求的状态。

对此，国金证券研报指出，综合考虑硅料新产能释放节奏及终端需求强度，预计2023年硅料价格呈现“波浪式下跌态势”：2023年第一季度为传统需求淡季，但考虑到目前主流组件企业一季度在手订单较为饱满且价格合理，同时考虑国内补装需求及硅料供给环比增幅相对较小，预计 2023年一季度硅料价格低点在20-25万元/吨；

中信建投研报也表示，当下硅料价格可能在一季度阶段性企稳，后续随着硅料供给日趋充足，将呈现下跌趋势。全年来看，硅料整体处于供大于求的状态，年度级别的下跌趋势没有变化。

03电池环节最受关注！

既然光伏产业链价格下行难以避免，那么从投资角度看，哪个环节或最先受益呢？

市场分析指出，在未来产业链价格下跌预期中，相较于硅片和组件环节，电池片环节对于价格的冲击敏感性较低。

一方面是，大尺寸与N型电池技术正成为当前电池环节重要趋势，有效产能开始成为行业瓶颈，敏感性超过价格。

值得一提的是，去年N型技术的量产取得重大突破。据集邦新能源网分析，2022年，在隆基绿能、天合光能、晶科能源等头部光伏企业的积极布局下，N型TOPCon技术占N型电池片产能比重将超过60％，驱动N型技术开启规模化量产时代。

另一方面，在光伏产业链众多环节中，电池环节是技术进步的核心，决定了光伏产品的效率极限。当前，光伏一体化趋势正加速演进，因此，独立电池片企业的生存空间逐渐减少，价格体系中的独立话语权正在被削弱。

因此，电池环节备受机构关注！国信证券认为，电池片环节议价能力较强，看好未来电池片环节的发展。由于大尺寸和N型迭代带来的结构性紧缺，且终端需求只增不减，相关企业盈利能力未来有望进一步提升。

东方证券也表示，看好电池片环节N型技术迭代利润恢复，建议关注钧达股份（002865.SZ）、爱旭股份（600732.SH）。

作者|瓶子

编辑|effie

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