上周末，科大讯飞（002230.SZ）又出重磅利好。

继百度、阿里、商汤等科技大厂纷纷发布大模型之后，5月6日，科大讯飞正式推出了讯飞星火认知大模型，5月8日，公司股价高开后震荡上行，牢牢的封住涨停板，涨幅10%，目前报收63.86元/股，市值达1484亿元。

自今年年初以来，科大讯飞累计涨幅高达94.52%，接近翻倍。虽然涨幅巨大，但券商5月金股“大数据”统计显示，科大讯飞仍然有7家券商推荐，其人气可见一斑。

(资料图片)

星火大模型横空出世

据悉，科大讯飞星火认知大模型拥有文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、编程能力、多模态等七大维度的能力。在发布会上，公司提供全程真机互动，现场实测、现场体验，展示讯飞星火大模型反应速度和解决问题能力的同时，由观众当场提问，随机抽取由星火进行回答。相比于此前几家友商的大模型在诸如“语言理解”方面频频“翻车”，科大讯飞敢于当面秀“肌肉”，是相当自信的。

与此同时，星火认知大模型面向教育、办公、汽车、数字员工等行业的解决方案也集中亮相。相较于之前文心一言等大模型，科大讯飞的星火大模型显然更聚焦于细分领域应用，更关注落地的应用场景。例如，公司针对学习机T20Pro/T20发布了AI新功能，包括AI中英文作文批改、英语AI口语对话、初中数学AI同步精准学等功能。

业内人士指出，在真正的AI时代，新的应用会基于大模型来开发，就像十几年前各种基于安卓、iOS的应用大量涌现一样。AI的下半场将是智能应用的涌现和比拼，如何赋能各实体行业，才是真正的主战场。在这方面，科大讯飞具备先发优势，公司在教育、医疗这种高壁垒、高门槛的领域有规模化的专业数据积累，并且有在讯飞输入法、讯飞开放平台、消费办公类产品带来的大量数据。

早在2011年，讯飞便承建了语音及语言信息处理国家工程实验室，提出让机器像人一样能听会说。2014年，讯飞推出“讯飞超脑计划”，提出让机器像人一样能理解会思考，2022年又将其升级为“讯飞超脑2030计划”，提出让懂知识、善学习、能进化的通用人工智能技术成为每个人未来发展的重要机会，让机器人走进家庭。本次星火认知大模型的发布，可以说是源于其长期的核心技术带来的“厚积薄发”。

董事长刘庆峰对发布会很满意，甚至放出豪言，10月24日，星火认知大模型通用模型将直接对标ChatGPT，其中中文能力超越后者，英文能力与后者相当。

业绩的滑铁卢

科大讯飞被视为“AI第一股”，公司的客户包括搜狗、腾讯等科技巨头。旗下明星产品很多，包括讯飞录音笔、翻译机、智能办公本等等，不少产品连续多年摘得京东和天猫双平台的品类销售额冠军，颇受消费者追捧。

过往经营方面，科大讯飞自2012年至2021年连续十年营收录得增长，从7.84亿元增至183.14亿元，同期归母净利润从1.82亿元增至15.56亿元，可谓业绩常青树。

但这棵常青树2022年以来让投资者大跌眼镜，财报显示，公司2022年营收为188.20亿元，同比增长仅2.77%，同期归母净利润为5.61亿元，同比大幅下滑63.94%，陷入了增收不增利的尴尬境地。

今年一季度继续下滑，公司营收、归母净利润分别为28.88亿元、-0.58亿元，陷入亏损泥潭，多年稳健的经营貌似迎来至暗时刻。公司将一季度的下滑归因于疫情，其表示，新冠肺炎疫情较大程度上延缓了公司一季度项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，因此也影响了收入的实现进度，营收的大幅下滑，客观上让成本控制压力陡增。

此外，科大讯飞总裁表示，公司在2019年被列入“美国实体清单”后，2022年10月7日被再次极限施压，从供应链到相关的合同签署需要调整的过程，也影响了当期订单签订的节奏。

其实细细梳理，不难发现科大讯飞过往的造血能力也在明显下滑，根据公开资料，公司近年来毛利率、净利率在不断走低，其2022财报显示，公司毛利率降至40.83%，净利率仅有2.65%，盈利微薄。此外，公司作为科创企业长期接受政府补助，一旦政府补助大幅下降甚至取消，或对科大讯飞的盈利能力将产生巨大的考验。加上公司较高研发费用资本化的比例，也颇为投资者诟病。如果未来研发投入没有达到预期的收益，潜在经营风险或将抑制其估值空间。

结语——

有业内人士认为，人工智能具有显著的规模优势，最终可能和互联网行业类似，导致赢者通吃的局面。

自ChatGPT爆火之后，国内的百度文心一言、华为盘古、360智脑、商汤日日新、阿里通义千问、京东灵犀、昆仑万维天工等大模型先后登场，美团的王慧文、搜狗的王小川也开始在大模型领域摩拳擦掌，可谓群雄逐鹿，竞争异常激烈，科大讯飞能否脱颖而出，值得关注。好在公司在AI赛道耕耘已久，对于如何与产业进行深度融合，从而提高商业化落地能力颇有经验，这一点，或成为科大讯飞在大模型赛道中能够胜出的“杀手锏”。

资料显示，多家机构预测科大讯飞2023年净利润均值为17.44亿元，较去年同比大幅增长210.81%。

作者|飞鱼

编辑|Effie

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