2022年已经过半，数据显示，上半年A股市场IPO未通过数量大增。

IPO未通过数量同比增50%

Wind数据显示，2022年上半年，发审委、上市委累计审核260家次，较2021年同期244家次增长6.56%，较2020年同期189家次大幅增长37.57%。

(资料图片仅供参考)

截至6月30日，有15家IPO企业未通过，较2021年同期增长50%，而2020年同期仅为1家。另外，还有17家次其他情况，如暂缓表决、取消审核等。

从融资规模看，仅有一家被否企业预计募资额达20亿元，多数被否企业预计募资额不足5亿元。

被否企业所涉原因也相对分散，主要聚焦于此前公司被罚、股权交易、获得大额补助等各方面。例如，要求四川湖山电器股份有限公司说明，因存在“投标文件提供虚假材料”的情形，被禁止3年内参加军队采购活动的具体原因；要求中健康桥医药集团股份有限公司说明，销售费用中市场推广服务费占比较高的原因；要求唐山曹妃甸木业股份有限公司说明，是否存在对补贴收入的重大依赖等。

3家券商担任主承销商被否率100%

IPO主承销商方面，各家券商表现不一。头部券商分走过半IPO企业，多家中小券商半年仅有一次作为主承销商。

从未通过的15家企业主承销商来看，Wind数据显示，国信证券有3家，西部证券、中天国富证有2家，民生证券、安信证券、招商证券、东兴证券、浙商证券、中德证券、国融证券、华西证券各1家。

值得注意的是，中天国富证券、华西证券、国融证券担任主承销商的未通过率达到了100%。

官网显示，中天国富证券于2004年成立，前身为海际大和证券，2015年中天金融集团成为实控人，2017年更名为中天国富证券；华西证券于1988年成立，前身为四川省证券股份有限公司，现第一大股东为泸州老窖；国融证券于2002年成立，公司大股东为北京长安投资集团。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁认为，IPO被否数量同比增加跟整体审核公司数量增加有一定的关联。首发被否公司集中分布在主板和创业板，其中主板占比较高，被否的原因集中于关联交易、财务数据核实以及加强内部控制等问题，这在一定程度上反映出监管层希望借此强化对上市企业质量的保证，促进承销商加强核心业务能力和主体责任意识，从而推动资本市场长期、健康、平稳发展。

“注册制下对企业信息披露更加完备，对中介机构的要求也更加客观、中立并要求体现一定的专业性，被否企业的增长，体现了对上市公司质量的提升。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中新经纬指出，对主承销商来讲，加强投研能力是关键。券商投行未来不仅仅是通道业务，除了基本的业务品德之外，更多的是自身投研分析能力和定价能力要求更高。

陈梦洁同样认为，对主承销商而言，虽然短期有一定负面冲击，但长期来看有助于发挥“守门人”作用，强化中介机构与业职能，促使承销商由注重项目数量到注重品质的转变。承销商要不断提升在项目承揽、尽职调查、材料准备等方面能力的同时，更加注重对于储备项目质地的考量，为后续全面注册制的到来打下坚实的基础。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）

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