12月13日，猪肉板块“扬眉吐气”了一把。猪产业指数收盘大涨4.78%，是近5个月最高的单日涨幅。

截至13日收盘，巨星农牧（603477.SH）、正邦科技（002157.SZ）双双涨停，唐人神（002567.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、天康生物（002100.SZ）、温氏股份（300498.SZ）纷纷大涨。

而刚刚抛出最高不超过20亿回购计划的牧原股份（002714.SZ）收涨2%，报49.08元。与此同时，牧原股份公告称，公司拟发行全球存托凭证（下称“GDR”），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。此前另一家千亿上市猪企温氏股份也发布了最高不超过18亿回购计划。

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两家千亿上市猪企宣布回购股份，是否预示着本轮上市猪企股价先于猪价的调整已经探明底部？

“猪茅”大手笔回购，拟发行GDR

牧原股份12月12日晚一口气发布40余份公告，涉及多个事项，包括发行GDR、回购股份、开展外汇衍生品交易、新设子公司开展新能源以及生猪屠宰等业务。

具体来看，公司拟发行GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。此次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超2.5亿股，包括因任何超额配股权获行使而发行的证券(如有)，不超过公司此次发行完成后普通股总股本的4.37%(此次GDR发行前总股本，以公司2021年度非公开发行股票发行完成后股本为基数计算，暂不考虑可转换公司债券转股)。

牧原股份表示，发行GDR是为满足公司业务发展的需要，提升公司国际化品牌和形象，深入推进国际化战略，进一步补充公司资本实力。具体到本次募集资金用途，牧原股份拟用于拓展全球供应链网络，降低采购成本，保障公司供应链安全，加大公司研发投入和技术创新，提升公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务及其他一般用途。

今年前三季度，牧原股份实现营业收入807.74亿元，同比增长43.52%，实现归母净利润15.12亿元，同比下滑82.63%。截至三季末，公司货币资金为151.06亿元，短期借款297.48亿元，一年内到期的非流动负债为81.6亿元，短期偿债尚存一定压力。

另外，牧原股份还计划开展外汇衍生品交易业务，主要包括远期结售汇业务、外汇掉期业务、外汇期货、外汇期权等业务或上述各产品组合业务。公司预计外汇衍生品交易业务在任何时点的余额不超过20亿元。

两家千亿猪企回购，猪板块到底了

根据公告，牧原股份拟使用自有资金，以集中竞价交易的方式回购公司股份，拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。公司此次回购总金额为10亿元~20亿元（均含本数），回购价格不超过72.24元/股（含本数），该回购股份价格上限不高于董事会通过回购决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。

按回购金额上限20亿元、回购价格上限72.24元/股测算，预计牧原股份本次可回购股数约为2768.55万股，占公司目前总股本的0.51%；按回购金额下限10亿元、回购价格上限72.24元/股测算，预计可回购股数约为1384.27万股，占公司目前总股本的0.25%。

上周，另一家千亿上市猪企温氏股份也发布了回购计划，公司拟自有资金9亿元~18亿元，回购价格不超过27.32元/股，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划。

两家千亿猪企纷纷回购股票，加上13日猪产业指数收涨4.78%。这些信号是否预示本轮猪板块下跌已探明底部？

数据显示，全国猪价自10月末创下年内新高后，步入下行通道。截至12月13日，全国生猪价格报21元/公斤，较10月20日高点28.59元/公斤，累计回撤26.55%。

而9月~10月，猪产业指数合计下跌15%，板块连续阴跌，即在猪价跌的过程中股价提前反应。11月猪指数探底回升，录得月涨幅10.18%。

某养殖行业分析师对第一财经记者表示，猪价连续回落主要系猪肉供大于求，每年11~12月本应该是猪肉消费传统旺季，但今年“旺季不旺”，消费端不振。“我们看到，生猪价格已在今年10月19日阶段性见顶，但育肥猪出栏均重仍继续攀升。市场供应明显增加的另一个信号是，生猪期货继续大幅下挫。”上述分析师如是说。

根据涌益咨询公布数据，今年11月24日育肥猪出栏均重达到今年峰值130.44公斤，较10月19日上升1.0%。事实上，11月以来，上市猪企的出栏节奏明显提速，进入放量阶段，加之散户及二次育肥户陆续跟风，市场生猪的供给明显增多。

“二次育肥和压栏导致的生猪增重，已不可避免地压制春节前猪价。目前看，各地防疫政策明显优化，餐饮陆续开始恢复，但猪肉需求恢复力度仍有不足。下一步要重点观察的是猪肉供给的承接力度，各地餐饮恢复程度是重点。”该分析师补充说。

展望明年猪价，温氏股份近期接受102家共163位机构投资者调研时表示，三季度以来，行业有所盈利，但部分企业尚未从长期大幅亏损中完全恢复，资金较为紧张，补栏相对谨慎。2022年10月中旬以来，猪价有所回落，行业补栏积极性有所抑制。

温氏股份还称，除非明年猪价大幅上涨，刺激行业或社会投资者进入或大幅补栏，可能会导致社会养猪产能大幅扩张。即使明年能繁母猪大幅增加，行业供需关系大幅变化也需要到后年才能有所显现，预计明年猪价总体较好。

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